长高电新(002452)：长高电新科技股份公司向不特定

　　同时，国度电网投标政策以国度及行业层面的国央企政策文件为根据，天分尺度、采购法则清晰且持久不变。国度电网采用公开集中投标采购模式，对投标企业施行严酷天分准入，投标产物需通过国度承认试验室型式试验并完成验厂认证，恪守各类质量系统认证要求，且国度电网的评标尺度中手艺评审的权沉较高，部门主要项目将“既往供货业绩、设备运转评价”做为必备天分；《关于全面加强电力设备产质量量平安管理工做的指点看法》明白聚焦高压开关、组合电器等沉点产物，强化质量监管取市场准入管控。这类政策文件持久无效且施行连贯，使得国度电网投标的天分要求、评审尺度连结不变，仅具备持续手艺能力的企业可满脚投标前提，进而构成不变投标群体，中小或手艺储蓄不脚的企业难以进入，最终参取投标的均为手艺实力不变、合适持久要求的企业，投标企业的合作款式相对不变。

　　公司因营业特征，产质量量期较长，故存正在少量五年以上账龄的应收账款较为合理。演讲期各期末，公司对五年以上应收账款的可收受接管性进行鉴定：若相关应收账款处于一般信用风险，按 80%比例以组合体例计提坏账预备；若客户运营非常、应收账款存正在呆畅风险，则全额单项计提坏账预备。演讲期各期末，公司五年以上账龄应收账款以单项计提为从，占比别离为 84。84%、66。07%、70。40%和 59。65%，全体坏账计提比例别离为 96。97%、93。21%、94。08%和 91。93%。

　　2024年较 2023年，公司高压开关产物毛利率提拔 5。45%，次要因 550KV及以上高压开关产物手艺难度较大，毛利率更高，高毛利率的 550KV及以上高压开关产物收入占比从 12。89%提拔至 23。78%，带动全体毛利率上涨。

　　从成本端看，高压开关单元成本正在 2022年至 2024年呈现下降趋向，并于2025年 1-6月实现回升，次要受原材料铝材、铜材等价钱波动的影响。此中，550KV、72。5KV及以下产物毛利率涨幅更显著，次要受益于收入规模增加，无效摊薄其固定成本。

　　跟着新能源电力的接入、电网运转的资本优化设置装备摆设和数据贯通、共享以及提拔电网“自愈”能力等需求，使得智能电网扶植曾经上升为国度计谋，投资规模逐步扩大。2022年至 2024年，国度电网的电网投资金额别离为 5，094亿元、5，381亿元及 6，092亿元，呈逐年上升趋向。2025年，国度电网公司、南方电网的电网打算总投资将超 8，250亿元，次要用于特高压交曲流工程及电网扶植、超大特大城市城中村供电问题管理、电网数字化智能化升级等方面。国度电网 2025上半年组织输变电设备集招共 3批，合计投标总金额达 540。64亿，同比添加 107。29亿元，增加 25%，从网投标规模持续高增。持续不变的投资规模取明白的持久规划，使得国度电网投标需求连结不变，估计将来公司下业需求将继续连结不变增加。

　　1、类似点：该公司产物同属电力设备及相关服 务范畴，智能电网营业中的焦点电网配备如继电 、配电系统等产物下旅客户包含国度电网。 2、分歧点：该公司营业延长至工业互联、能源 低碳等跨范畴，以系统处理方案为从而非单一输 变电设备，非高压输变电相关营业占比超 50%， 下旅客户笼盖工业企业、新能源运营商等，客户 布局较公司而言愈加分离，不间接面向国度电网 客户。

　　2019年 7月 2日、7月 18日，公司第四届董事会第二十三次会议、2019年第一次姑且股东大会审议审议通过了《关于投资扶植淳化中略风电场项目标议案》，由全资子公司长高新能源电力旗下的全资项目公司淳化中略投资扶植淳化中略 80MW风力发电场项目，并由长高新能源电力担任该项目 EPC总包方。

　　一方面，公司通过拓展国度电网系统内区域市场及系统外市场，逐渐分离客户集中度风险。深耕国度电网省级取地市国度电网公司市场，组建专职团队对接国度电网湖南、湖北、山东、安徽等省级公司，针对配网、农网升级、智能台区等区域项目供给定制化处理方案，同时依托全国多地发卖处事处实行属地化支持。

　　正在质量节制方面，公司做为国度电网“集中规模投标优良供应商”，视产质量量平安为公司成长的生命线，将持续巩固并加强正在产物出产、质检等各个环节的办理，持续优化产物出产办理轨制，建立合适企业成长和行业改革需要的质量节制系统。

　　一、放松审核存量项目消息，分批纳入补助清单。 纳入补助清单的可再生能源发电项目需满脚以下前提： （一）合适我国可再生能源成长相关规划的陆优势 电、海优势电、集中式光伏电坐、非天然人分布式光伏 发电、光热发电、地热发电、生物质发电等项目。所有 项目应于 2006年及当前年度按完成核准（存案） 手续，并已全数容量完成并网。 （二）合适国度能源从管部分要求，按照规模办理 的需纳入年度扶植规模办理范畴内，生物质发电项目需 纳入国度或省级规划，农林生物质发电项目应合适《农 林生物质发电项目防治掺煤监视办理指点看法》（国能 综新能〔2016〕623号）要求。此中，2019年光伏新增 项目，2020年光伏、风电和生物质发电新增项目需满 脚国度能源从管部分出台的新增项目办理法子。 （三）合适国度可再生能源价钱政策，上彀电价已 获得价钱从管部分批复。 二、补助清单由电网企业发布。具体流程如下。

　　从下旅客户来看，国度电网加大对供应商不良行为的力度，通过提拔准入门槛、出清低效产能优化行业合作款式：国度电网新修订的《供应商不良行为处置法子》，将抽检不及格供应商停标刻日耽误，使全行业加大质量投入，间接鞭策手艺亏弱、质控不脚的中小厂商加快出清，无效遏制“低价竞销、以次充好”的无序合作。正在此布景下，市场呈现“高端集中、中低端稳价”的特征：高端输变电设备因手艺壁垒高，行业集中度高，中小厂商出清后订单进一步向优良企业集中；中低端输变电设备虽合作仍分离，但部门中小厂商退出后低价合作的环境获得缓解，叠加质量成本传导，鞭策价钱稳中有升。

　　公司通过三大募投项目拓产物线、提配套能力，契合国度电网需求以加强合作力。“金洲出产三期项目”新增 252kV-800kV封锁式组合电器，363kV、550kVGIS适配超高压变电坐，800kVGIS办事特高压工程，连系现有 1100kV隔分开关，构成全电压品级设备配套能力，可参取国度电网跨区域输电、新能源外送等严沉项目；“绿色聪慧配电财产园项目”开辟一二次融合设备，相关毛病测距手艺进入客户验证，还研发环保充气柜、非晶合金变压器，响应“双碳”政策取国度电网设备更新；“望城出产项目”新增互感器，实现 GIS环节部件自产，提拔处理方案合作力。公司将持续完美产物矩阵以契合行业成长标的目的取客户需求。上述募投项目产物取公司现有产物线高压隔分开关、常规 GIS及开关柜构成互补，可实现“一次设备+二次智能终端”整合交付，笼盖“输-变-配”全环节，具备整坐设备供应能力，进而提拔单项目价值取中标机遇。

　　演讲期内，刊行人输变电设备毛利率的增加次要受产物布局优化、国度电网加大对供应商不良行为力度驱动下的单价合理上涨、次要原材料铝材及铜材等价钱变更以及规模效应摊薄单元成本的影响，取可比公司毛利率增加趋向根基分歧。基于市场所作的持续改善以及刊行人产物布局和成本布局的持续优化，估计刊行人的毛利率程度总体可维持不变。

　　综上所述，公司通过产物维度结构特高压、智能化、绿色化设备，精准婚配国度电网新型电力系统扶植需求；手艺维度以焦点手艺、研发平台取质量管控巩固合作力，顺应投标政策变化；市场维度深耕国度电网省级取地市市场、拓展系统外客户，构成多元收入来历，逐渐降低国度电网投资或投标政策调整可能带来的业绩波动风险。

　　2022年至 2024年，成套电器产物布局持续优化：一方面，10KV高压开关柜、环网柜做为从力产物，2022年至 2024年占成套电器收入的比例均跨越 70%，其毛利率均呈稳步增加态势，10KV高压开关柜从 22。04%提拔至 35。69%，环网柜从 22。12%提拔至 41。91%，为全体毛利率供给根本支持；另一方面，环网柜毛利率均高于同期 10KV高压开关柜，其收入占比从 2022年的 5。65%提拔至 2024年的 26。99%，而 10KV高压开关柜收入占比从 75。28%降至 46。30%，高毛利产物占比的显著提拔进一步拉动全体毛利率上升。

　　第一次姑且股东大会审议通过了《关于让渡淳化中略风力发电无限公司股权的议案》，该次股权让渡为承债股权让渡。

　　演讲期内，公司成套电器毛利率的变更取产物布局的调整间接相关，2022-2024年成套电器全体毛利率程度逐年上升次要受高毛利产物收入占比提拔的影响，而 2025年 1-6月成套电器毛利率有所下降次要受部门产物合作激烈的影响。

　　从订价端看，公司遵照“市场导向+成本加成”的焦点订价机制，发卖订价受行业政策取合作款式双沉影响：2022年至 2024年，受前述国度电网加大对供应商不良行为力度的影响，公司连系原材料成本取市场报价程度，逐渐提拔10KV高压开关柜、环网柜单价；2025年 1-6月，因国度电网配网投标变动为区域结合采购，环网柜市场所作激烈，公司恰当降低报价以正在市场调整阶段维持中标率，导致环网柜毛利率有所下降。

　　按照陕西省物价局于 2017年 6月 21日发布的《关于省内上彀电价办理相关问题的通知》（陕价商发〔2017〕67号），国度成长委和陕西省已制定同一上彀电价政策的发电项目，自本通知发布之日起，物价局不再针对特定企业零丁发文明白具体上彀电价。按照国度成长委发布的《关于完美陆优势电光伏发电上彀标杆电价政策的通知》（发改价钱〔2015〕3044号），项目上彀电价为 0。60元/千瓦时。

　　1、类似点：该公司产物同属输变电设备，次要 产物包罗高压开关等。 2、分歧点：该公司的封锁式组合电器、隔分开 关等产物收入占比力低，不脚 40%，其他产物变 压器、电容器、避雷器、电子电力及工程商业业 务占比约 60%；下旅客户较为分离，不间接面向 国度电网客户。

　　以中高压交曲流开关为从，从 要产物有隔分开关、接地开 关、封锁式组合电器、断器、 成套电器和配网板块产物等。

　　（2）连系产物发卖具体形成、订价环境、成本变更环境、市场需求、下旅客户等，别离量化说告期内刊行人各类输变电设备毛利率均呈上升趋向的缘由及合，能否取同业业可比公司同类产物分歧，能否有可持续性。（3）淳化中略项目电价补助未落实的具体妨碍，刊行人能否已取国电投集团协商处理打算，相关应收款子能否存正在无法收回的风险及对刊行人业绩的影响，其他同类项目能否存正在雷同风险。若上述款子无法收回，能否可能导致联系关系方非运营性资金占用，相关内部节制办法能否无效。（4）连系刊行人项目货款结算进度、期后回款、客户类型、同业业对比等环境，申明对 5年以上应收账款坏账计提比例低于行业平均的缘由及合，应收账款坏账预备计提能否充实。（5）连系两家公司商誉的构成过程、经停业绩环境、历次商誉减值测试具体过程和环节假设，列示次要参数的差别并申明合，申明商誉减值计提能否充实。（6）列示可能涉及财政性投资的相关会计科目明细，包罗账面价值、具体内容、能否属于财政性投资、占比来一期末归母净资产比例等。（7）比来一期末对外股权投资环境，包罗公司名称、认缴金额、实缴金额、投资时点、持股比例、账面价值、占比来一期末归母净资产比例、相关公司从停业务、能否属于财政性投资；若未认定为财政性投资的，连系投资后新取得的行业资本或新增客户、订单等，申明刊行人未认定为财政性投资的缘由及合；连系互联投资的投资和谈次要条目内容、对外（拟）投资企业环境，申明未将对互联投资的投资认定为财政性投资的缘由及合。（8）自本次刊行董事会前六个月至今，刊行人已实施或拟实施的财政性投资的具体环境，能否合适《证券期货法令适意图见第18号》相关。（9）刊行人未取得权属证书的衡宇相关天分许可的打点进度，能否面对行政惩罚的风险及对公司运营的影响。

　　综上所述，公司客户集中度较高，对国度电网存正在营业依赖系我国电网行业高度集中的市场款式、同一的投标采购模式及特高压设备高手艺壁垒配合感化下的成果，合适行业特点。

　　综上，淳化中略 80MW风电项目合适财建〔2020〕5号文及财办建〔2020〕70号文的进入补助项目清单的前提。但该项目尚未进行纳入补助项目清单的申报工做，故电价补助尚未落实。该项目后续申报尚需颠末项目初审、省级从管部分确认、项目复核、补助清单公示和发布等审批法式，最终能否可以或许通过国度电网、省能源从管部分以及国度可再生能源消息办理核心等本能机能部分的审批进入补助项目清单存正在不确定性。

　　请刊行人弥补申明：（1）刊行人能否存正在大客户依赖，若国度电网投资打算或投标政策发生严沉调整，刊行人能否有具体应对办法以降低业绩波动风险。

　　公司高度注沉国度电网投资打算或投标政策可能发生的调整，已从产物、手艺、市场三大维度建立系统性应对策略，具体内容如下。

　　2022年至 2024年，刊行人成套电器毛利率呈持续上升趋向，焦点驱动要素正在于从力产物毛利率稳步增加取高毛利产物收入占比提拔的双沉感化；2025年 1-6月毛利率有所下滑，次要受国度电网采购政策调整导致投标价钱恰当下降影响，具体阐发如下。

　　（一）项目初审。 国度电网、南方电网和处所电网企业组织运营 范畴内的可再生能源发电企业按要求申报补助清单，并 对申报项目材料的实正在性进行初审。具体申报要求见国 家可再生能源消息平台（以下简称消息平台）通知布告。 （二）省级从管部分确认。 电网企业将合适要求的可再生能源发电项目汇总 后，向各省（区、市）能源从管部分申报审核。各省（区、 市）能源从管部分对项目能否按完成核准（存案）、 能否纳入年度扶植规模办理范畴等前提进行确认并将 成果反馈电网企业。 （三）项目复核。 电网企业将颠末确认的可再生能源发电项目相关 申报材料按要求通过消息平台提交国度可再生能源信 息办理核心，由国度可再生能源消息办理核心对申报项 目材料的完整性、支撑性文件的无效性和项目环境的实 实性进行复核，包罗规模办理和电价政策等方面内容， 并将复核成果反馈电网企业。 （四）补助清单公示和发布。 电网企业将复核后合适前提的项目构成补助项目 清单，并正在网坐长进行公示。公示期满后，国度电网、 南方电网正式对外发布各自运营范畴内的补助清单，并 将发布成果报送财务部、国度成长委和国度能源 局。处所电网需报送所正在地省级财务、价钱、能源 从管部分确认后，再发布运营范畴内的补助清单。

　　综上，相关应收款子系淳化中略做为公司全资子公司期间，公司为推进淳化中略 80MW风电项目扶植构成的运营性垫付资金节余，不存正在导致联系关系方非运营性资金占用的景象。

　　正在手艺研发方面，公司依托于国度认定企业手艺核心、超特高压开关设备靠得住性取全寿命周期公共办事平台（国度工业强基工程）、智能电力配备企业的物联网分析办理平台（国度工业强基工程）、国度能源大规模储能手艺配备及使用研发核心等 4个国度级研发立异平台以及 5个省级立异研发核心，加强取沉点高校的产学研合做，持续跟进国度电网的“十五五”期间的新产物需求，紧紧把握行业手艺前沿；同时，公司将持续加大研发团队的人才引进和梯队扶植的力度，持续提拔研发团队正在根本科研手艺的实力，勤奋建立根本学科取使用手艺并沉的科研平台。

　　综上所述，公司封锁式组合电器毛利率 2022年至 2024年持续提拔，2025年1-6月小幅下滑系国度电网加大对供应商不良行为的力度驱动价钱合理上涨、次要原材料铝材、铜材等价钱变更、规模效应摊薄成本以及下旅客户交付周期放置配合感化的成果，合适行业成长趋向取公司现实运营环境。

　　关于加速推 进可再生能 源发电补助 项目清单审 核相关工做 的通知（财办 建〔2020〕70 号）。

　　演讲期内，公司高压开关产物毛利率别离为 41。00%、42。22%、47。67%和50。13%，全体呈持续上升态势。2022年至 2024年，公司高压开关产物毛利率稳步提拔，一方面，受次要原材料铝材、铜材等单价下降的影响，焦点产物毛利率程度均实现逐年提拔；另一方面，受益于国度电网加大对供应商不良行为力度，鞭策产物手艺难度高的 550KV及以上产物价钱合理上涨和订单向以公司为代表的焦点供应商集中，550KV及以上产物收入占比显著提拔，从 2023年的12。89%增至 2024年的 23。78%。2025年 1-6月，受分歧高压开关产物排产及产物季候付节拍的影响，分歧产物的毛利率环境及收入布局均有所变化，但总体而言毛利率程度较之 2024年照旧连结稳中有升。具体阐发如下。

　　按照贵所的要求，长高电新科技股份公司（以下简称“公司”、“刊行人”、“长高电新”）会同华泰结合证券无限义务公司（以下简称“华泰结合证券”、“保荐人”）、湖南启元律师事务所（以下简称“刊行人律师”）、中审华会计师事务所（特殊通俗合股）（以下简称“申报会计师”）等中介机构进行了认实研究和落实，并按照《问询函》的要求对所涉及的事项进行了材料弥补和问题答复，现提交贵所，请予审核。

　　从成本端看，公司封锁式组合电器单元成本变更受规模效应摊薄成本和原材料价钱波动的配合影响。具体表示为：2022年至 2024年，国度电网加大对供应商不良行为的力度，加快了行业洗牌，部门中小厂商因多次抽检不及格退出市场，公司凭仗不变的产质量量获取更多订单，220kV、110kV产物收入规模持续扩大带来显著规模效应，既通过焦点原材料采购量增加提拔议价能力，又凭仗产能操纵率提拔摊薄固定成本，叠加 2022年至 2024年次要原材料铝材、铜材等价钱下降，鞭策单元成本增速低于单价涨幅。2025年 1-6月，受下逛交付周期影响，220kV封锁式组合电器上半年产能操纵率偏低，叠加近期次要原材料铝材、铜材等价钱上涨，单元成本上涨幅度高于单价。

　　从市场需求总量来看，2024年行业投资规模创近年新高。按照国度能源局数据，全年全国电网工程扶植完成投资 6，083亿元，同比增加 15。3%。国度电网同期输变电设备投标总额达 739。5亿元，同比增加 7。97%。从布局性需求看，特高压取新能源配套构成两大增加引擎。特高压范畴，全年建成投运 3项特高压工程，已累计建成“22交 16曲”38项特高压工程，全年特高压设备投标 262亿元；新能源配套范畴，截至 2024岁尾全国可再生能源拆机达 18。89亿千瓦，占总拆机比沉 56%，风电、光伏项目并网催生大量配网设备需求，南方电网 2024年配网设备投标金额 126亿元，同比增加 53%，2024年国度电网配网投标总额约 3，200亿元，此中一次设备市场规模约 617亿元，增速跨越 20%。

　　（三）淳化中略项目电价补助未落实的具体妨碍，刊行人能否已取国电投集团协商处理打算，相关应收款子能否存正在无法收回的风险及对刊行人业绩的影响，其他同类项目能否存正在雷同风险。若上述款子无法收回，能否可能导致联系关系方非运营性资金占用，相关内部节制办法能否无效。

　　公司制定了《联系关系买卖办理轨制》，第十二条“公司控股股东及其他联系关系人取公司发生的运营性资金往来中，该当严酷占用公司资金。控股股东及其他联系关系人不得要求公司为其垫支工资、福利、安全、告白等期间费用，也不得互相代为承担成本和其他收入”。第十“公司不得以下列体例将资金间接或间接地供给给控股股东及其他联系关系人利用：1、有偿或无偿地拆借公司的资金给控股股东及其他联系关系人利用；2、通过银行或非银行金融机构向联系关系人供给委托贷款；3、委托控股股东及其他联系关系人进行投资勾当；4、为控股股东及其他联系关系人开具没有实正在买卖布景的贸易承兑汇票；5、代控股股东及其他联系关系人债权；6、中国证监会认定的其他体例”。

　　若该项目后续未纳入补助项目清单，相关应收款子存正在无法收回的风险。但公司已对该项目应收账款余额 8，093。08万元、其他应收账款余额 514。25万元计提了 80%的坏账预备，另有1，721。47万元未计提坏账预备，占净利润比例较小，不会对公司业绩及持续运营发生严沉晦气影响。

　　一、完美现行补助体例 。。。。。。 （二）充实保障政策延续性和存量项目合理收益。 已按核准（存案）、全数机组完成并网，同时经审 核纳入补助目次的可再生能源发电项目，按合理操纵小 时数审定地方财务补助额度。 。。。。。。 （七）简化目办理。国度不再发布可再生能源 电价附加目次。所有可再生能源项目通过国度可再生能 源消息办理平台填报电价附加申请消息。电网企业按照 财务部等部分确定的准绳，按照项目类型、并网时间、 手艺程度等前提，确定并按期向全社会公开合适补帮条 件的可再生能源发电项目清单，并将清单审核环境报财 政部、国度成长委、国度能源局。

　　（一）刊行人能否存正在大客户依赖，若国度电网投资打算或投标政策发生严沉调整，刊行人能否有具体应对办法以降低业绩波动风险！

　　电网涉及的超高压、特高压输变电设备因涉及国度电力系统平安，遍及实行“集中投标、同一采购”机制。国度电网等客户通过严酷招投标遴选供应商，优先考虑天分齐备、手艺领先、供应不变的企业，并借帮“中标总量限额”机制锁定分析实力强的焦点供应商，避免取中小型企业合做带来的不确定性风险。正在这一采购系统下，构成“以集中采购为导向、订单向头部集中”的行业生态。

　　截至本答复出具日，国度电投集团贵州金元威宁能源股份无限公司（以下简称“威宁能源”）持有淳化中略 70%的股权，淳化中略 80MW风电项目由威宁能源节制，上述项目纳入补助清单的申报工做由威宁能源从导并进行鞭策。淳化中略风电项目暂未取得国度补助取国度能源局相关补助政策收紧相关，威宁能源做为淳化中略的控股股东，正积极推进淳化中略 80MW风电项目标国补申报及验收工做，以尽快获得电价补助并完成相关工程款子的结算。

　　按照陕西省成长和委员会发布的《关于印发 2017年陕西省风电开辟扶植方案的通知》（陕发改新能源〔2017〕491号），淳化中略 80MW风电项目已纳入陕西省2017年风电开辟扶植方案核准打算项目汇总表，扶植规模为8万千瓦。

　　演讲期内，公司次要客户遍及采用分阶段付款体例，具体付款条目凡是商定如下：合同生效后领取合同金额的 10%做为预付款；完成全数合同货色交付后，领取合同金额的 60%；合同货色验收及格并投运后，领取合同金额的 25%；质量期届满（一般为验收投运后 36个月）后，领取合同金额的 5%。按照合同条目商定，货色所有权及风险自交付时转移至客户，因而公司正在到货时按全额确认发卖收入。根据次要客户的质保金政策，质保期大多为验收后 36个月，而公司正在客户签收时确认收入及应收账款，故应收质保金的现实回款期一般长于三年。

　　综上，公司所处下业需求持续不变增加，且行业内现行的招投标政策不变，公司依托本身行业地位，将来营业具有较强的不变性。

　　综上，公司曾经制定了防备联系关系方非运营性资金占用的内控办法，该等办法获得无效施行，演讲期内刊行人不存正在联系关系方非运营性资金占用行为。

　　1、类似点：该公司产物同属输变电设备，次要 产物都为高压开关及封锁式组合电器等，下旅客 户都次要为国度电网公司。 2、分歧点：平高电气配网产物占比力高，收入 占比超 25%，运维检修等办事占比力高，收入占 比约 10%，该类型营业部门面向非国度电网客 户。

　　按照上述政策文件，风电项目需纳入补助项目清单方可获得电价补助，进入补助项目清单的前提为：①按照国度相关已完成审批、核准或存案；②上彀电价曾经价钱从管部分审核批复；③按照规模办理的需纳入年度扶植规模办理范畴内，或纳入昔时可再生能源发电补助总额范畴内；④已全容量完成并网。

　　按照《陕西淳化中略 80MW风电项目并购（合做开辟）和谈》商定，相关应收账款收回环境取上彀电价补助金额存正在间接联系关系，该项目合适进入补助清单的前提，若该项目后续经相关从管部分审批后纳入补助项目清单并获得电价补助，相关应收款子不存正在无法收回的风险。

　　按照上述认定法子，淳化中略 80MW风电项目许诺的全容量并网时间、电力营业许可证明白的并网时间、并网安排和谈明白的并网时间存正在不分歧景象，但三项均正在统一年度时间内，且均已正在 2020年 12月 31日前完成，不影响年度电价补助政策，该项目可列入补助项目清单，享受对应的电价政策。

　　贵所于 2025年 9月 2日下发的《关于长高电新科技股份公司申请向不特定对象刊行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2025〕120032号）（以下简称“《问询函》”）已收悉。

　　2022年至 2024年，公司向国度电网的发卖占比别离为 86。39%、85。33%和87。58%。客户集中度略高于同业业上市公司，次要系输变电行业产物细分度高，分歧企业的产物布局差别间接影响客户布局。上述同业业上市公司取公司的差别比力环境如下。

　　（四）连系刊行人项目货款结算进度、期后回款、客户类型、同业业对比等环境，申明对 5年以上应收账款坏账计提比例低于行业平均的缘由及合，应收账款坏账预备计提能否充实。

　　公司封锁式组合电器毛利率正在 2022年至 2024年持续提拔，2025年 1-6月小幅下滑，系受发卖单价随行业合理上涨、规模效应摊薄成本以及次要原材料铝材、铜材等单价变更的多沉感化的成果。

　　从订价端看，公司以“市场导向+成本加成”为焦点订价机制，正在国度电网政策驱动下实现单价合理上涨，具备政策取市场双沉合。具体而言，一方面，国度电网持续加强对供应商的办理，并于 2023年 11月正式修订了《供应商关系办理法子》，将抽检不及格供应商停标刻日耽误，严沉景象可叠加耽误，行业内企业为规避停标风险，遍及升级原材料选型取出产流程，间接推高封锁式组合电器的出产成本，构成订价的成本根本；另一方面，上述国度电网政策显著提拔行业质量门槛，加快手艺能力不脚的低效产能出清，市场所作款式更趋合理，以公司为代表的头部供应商基于国度电网评标系统中手艺评审和商务评审的劣势，鞭策了产物中标价钱的上涨。演讲期内 220kV封锁式组合电器单价从 2022年 92。43万元升至 2025年 1-6月 115。01万元，110kV从 42。86万元升至 51。50万元，单价提拔具备政策取市场双沉合。

　　综上所述，公司成套电器 2022-2024年毛利率持续提拔，系高毛利产物占比提拔、手艺改良降本、原材料价钱下降取规模效应摊薄成本配合感化的成果；2025年 1-6月毛利率下降次要受国度电网采购政策调整导致投标价钱恰当下降影响，合适配网行业政策变化后的市场成长趋向取刊行人现实运营环境。

　　2022年至 2024年，公司毛利率变更取同业业可比公司根基分歧，呈逐年递增趋向；2025年 1-6月，公司毛利率较上年度有所下降，取中国西电分歧，但取其他可比公司存正在差别，次要系公司及可比公司下旅客户均次要以国度电网、南方电网等电网公司为从，受订单招投标时间、客户布局、细分产物类型分歧影响，产物交付周期存正在差别，故导致半年度毛利率程度存正在必然差别，具有其合。

　　输变电设备范畴中，高压、超高压及特高压产物次要面向国度电网，产物机能、质量要求相对较高，且产物的定制化程度更高，正在机械布局设想、机能目标、功能性等均呈现显著的非尺度化特征；而输配电设备范畴中低压产物次要面向终端用户市场，产物手艺难度相对较低，机能和质量的要求亦相对较低，且较之高压产物的尺度化程度相对更高，市场所作更为激烈。同业业上市公司取公司的差别，焦点源于产物聚焦度、营业结构广度及客户定位分歧。公司产物次要聚焦于高压、超高压及特高压输变电设备，下业中客户次要集中于国度电网、南方电网等企业，同业业上市公司除取公司存正在雷同营业外，亦结构配网、新能源、工业互联等范畴，导致取公司正在客户集中度程度上存正在必然差别。公司演讲期内对国度电网收入占比力大且略高于同业业上市公司，合适行业特点以及本身产物布局特点。

　　演讲期内，封锁式组合电器毛利率的变更取电压品级产物布局的调整间接相关。2022年至 2024年，220kV、110kV做为焦点品类，收入占比约为 90%，两类焦点产物毛利率持续稳步提拔，成为驱动封锁式组合电器毛利率上升的环节布局要素。2025年 1-6月封锁式组合电器毛利率有所下降，次要受 220kV封锁式组合电器产物毛利率下降的影响，受封锁式组合电器产物布局变更的影响较小。

　　特高压、超高压 GIS、隔分开关做为环节设备，手艺壁垒极高，需融合电磁仿实、高海拔抗震、环保气体绝缘及超大电畅通流等跨学科手艺，并须通过国度电网严苛的型式试验和天分认证。目前国内具备完整手艺能力和批量供货天分的企业数量较少，供给端相对集中。公司是国度电网“集中规模投标优良供应商”，凭仗结实的手艺堆集、不变的品控系统和靠得住的交付能力，持续正在特高压、超高压输变电设备投标中入围，成为国度电网的焦点供应商。电网企业正在基于电网平安考虑，正在输变电设备集采评标时遵照手艺优先、价钱兼顾的准绳，寻求性价比最优的投标方案，焦点供应商往往不变占领了较高的市场份额，供应商相对集中；因而，总体上行业内构成了“客户需求集中，供应商亦相对集中”的慎密协同关系。

　　演讲期内，公司 5年以上的应收账款以单项计提为从，全体的计提比例高于中国西电，取可比公司平均值较为接近，取公司以国度电网和南方电网为从的客户布局、质保期较长的结算进度以及期后回款比例相婚配，坏账预备计提充实、合理。

　　次要产物包罗智能变配电系 统、曲流输电系统、智能电表、 智能中压供用电设备、新能源及系统集成、充换电设备及其 它制制办事六类。

　　2025年 1-6月毛利率下降，次要受环网柜的季候付节拍变化取外部合作影响，受国度电网配网投标体例变动为区域结合采购的政策影响，环网柜市场所作激烈，毛利率从 2024年的 41。91%下滑至 32。98%；同时上半年部门环网柜订单交付延后，使得其收入占比降至 24。22%。

　　从订价端看，演讲期内公司高压开关产物的价钱变化受行业政策取本身订价策略的影响。2022年至 2024年，550KV高电压品级产物单价持续上涨，次要受国度电网加大对供应商不良行为力度的影响，公司升级原材料选型取出产流程，成本上涨通过“市场导向+成本加成”机制合理传导至单价；252KV及以下低电压品级产物手艺较为成熟，市场所作相对激烈，2022年至 2024年受市场所作激烈及铝材、铜材等原材料价钱下降的影响，其单价响应下降。2025年 1-6月，各电压品级产物单价均有所上涨，次要受铝材、铜材等原材料价钱上涨传导的感化。

　　1、类似点：该公司产物同属输变电设备，次要 产物都为分接开关、隔分开关、断器等。 2、分歧点：该公司产物以分接开关为从，客户 群体次要为变压器制制企业。

　　具体审批流程包罗：①项目初审。电网企业对申报项目材料的实正在性进行初审。②省级从管部分确认。各省（区、市）能源从管部分对项目能否按完成核准（存案）、能否纳入年度扶植规模办理范畴等前提进行确认并将成果反馈电网企业。③项目复核。国度可再生能源消息办理核心对申报项目材料的完整性、支撑性文件的无效性和项目环境的实正在性进行复核，包罗规模办理和电价政策等方面内容，并将复核成果反馈电网企业。④补助清单公示和发布。公示期满后，国度电网、南方电网正式对外发布各自运营范畴内的补助清单，并将发布成果报送财务部、国度成长委和国度能源局。

　　从成本端看，成套电器单元成本变更受手艺改良鞭策成本优化、次要原材料铝材、铜材等价钱变更以及规模效应摊薄单元成本的配合影响。2022年至 2024年，10KV高压开关柜通过铜排设想优化削减了铜材用量，叠加次要原材料铝材、铜材等价钱下降的影响，使得单元成本从 6。07万元降至 5。28万元。2022年至 2024年，环网柜单元成本逐年下降，一方面受益于环网柜订单规模的增加，无效摊薄了相关固定成本，另一方面铝材、铜材及焦点部件采购价钱的下降无效降低了产物的材料成本，使得单元成本从 2。28万元降至 2。02万元。2025年 1-6月，10KV高压开关柜单元成本小幅上升，一方面受下逛交付周期影响，10KV高压开关柜上半年产能操纵率偏低，另一方面，受近期次要原材料铝材、铜材等价钱上涨的影响；环网柜单元成本下降幅度小于单价下降幅度，毛利率下滑次要受订价端的单价下调的影响。

　　如无出格申明，相关用语释义取《长高电新科技股份公司向不特定对象刊行可转换公司债券募集仿单》（以下简称“募集仿单”）分歧。

　　公司连系应收账款的信用风险特征，对高风险信用特征的 5年以上应收账款按照 100%的比例单项计提坏账预备，其余按照 80%的比例组合计提坏账预备。

　　演讲期内，公司输变电设备营业可分为高压开关、封锁式组合电器以及成套电器三大类产物，公司输变电设备毛利率别离为 32。89%、37。19%、40。84%和39。12%。2022年至 2024年，输变电设备各类产物毛利率均持续上涨，2025年1-6月高压开关毛利率仍连结上涨，封锁式组合电器及成套电器毛利率呈现小幅回落，具体环境如下表所示？。

　　以变压器分接开关为从，次要 产物有变压器、有载分接开 关、无励磁分接开关、隔分开 关、断器、敞开式组合电器 等？。

　　（二）连系产物发卖具体形成、订价环境、成本变更环境、市场需求、下旅客户等，别离量化说告期内刊行人各类输变电设备毛利率均呈上升趋向的缘由及合，能否取同业业可比公司同类产物分歧，能否有可持续性 2022年至 2024年，公司输变电设备中高压开关、封锁式组合电器、成套电器三类产物毛利率全体均呈现持续上升趋向，驱动要素包罗产物布局优化导致的高毛利产物收入占比提拔、国度电网加大对供应商不良行为的力度驱动单价合理上涨、次要原材料价钱下降以及收入规模增加构成规模效应摊薄成本；2025年 1-6月，公司输变电设备中封锁式组合电器、成套电器毛利率有所下降，次要系产物交付周期和国度电网配网端采购政策调整所致，高压开关毛利率连结上升，次要系低电压品级产物依托需求增加取客户布局优化带动分析毛利继续上升所致。演讲期内公司毛利率变更环境合适行业市场需求及公司现实运营环境，具备合。公司输变电设备毛利率增加趋向取同业业可比公司根基分歧，依托持续优化的市场所作、契合市场需求的产物结构，以及成本优化的良性轮回，估计公司的毛利率程度总体可维持不变。

　　2017年 12月 29日，陕西省成长和委员会出具《关于淳化中略风力发电无限公司淳化风电场工程项目核准的批复》（陕发改新能源〔2017〕1860号），同意淳化中略扶植淳化风电场工程项目。

　　2022年至 2024年，公司成套电器毛利率持续提拔，系受从力产物单价合理上涨、手艺改革鞭策成本优化、次要原材料铝材、铜材等价钱变更以及规模效应摊薄单元成本多沉感化的成果。2025年 1-6月毛利率小幅回落，系受采购政策调整激发订价压力的短期影响。

　　除此之外，公司积极拓展国度电网系统外客户，开辟电力（集团）无限义务公司、南方电网部属企业等客户，办事中国电力扶植集团无限公司等工程企业取新能源开辟商，同时，公司将持续推进市场下沉取增量挖掘，奉行发卖政策，将市场拓展至二市场，沉点开辟配网设备市场，且明白将来将进一步开辟南网市场、电网系统外市场，通过添加订单来历，降低对国度电网单一客户的依赖。

　　演讲期内，公司封锁式组合电器毛利率别离为 34。81%、38。33%、40。54%和37。31%。2022年至 2024年，公司封锁式组合电器毛利率呈持续上升趋向，焦点驱动要素正在于国度电网加大对供应商不良行为的力度驱动单价合理上涨；取此同时，部门合作厂商因产物抽检不及格退出市场，公司凭仗不变的产质量量获取更多订单，鞭策封锁式组合电器收入规模持续扩大，规模效应进一步摊薄单元成本，叠加次要原材料铝材、铜材等单价下降，带动 220kV、110kV两类从力产物毛利率稳步增加。2025年 1-6月，封锁式组合电器毛利率小幅下滑，次要系下旅客户产物交付需求集中于下半年，导致上半年产能操纵率偏低，形成 220kV封锁式组合电器毛利率小幅下滑。具体阐发如下？。

　　按照《可再生能源发电项目全容量并网时间认定法子》，可再生能源补助项目标全容量并网时间、电力营业许可证明白的并网时间、并网安排和谈明白的并网时间相分歧的，项目按此时间列入补助清单，享受对应的电价政策。如前述三个文件的时间不分歧，不影响项目享受的电价政策，项目按企业许诺全容量并网时间确认全容量并网时间；若影响电价政策的，按照三个并网时间中的最初时点确认全容量并网时间，淳化中略风电项目具体环境如下。

　　（2）国度电网企业的招投标机制及高压输变电产物较高的门槛使得相关产物订单向头部优良供应商集中。

　　公司从停业务为输变电设备及电力工程营业，此中输变电设备营业次要面向国度电网、南方电网以及各大发电厂等国有单元，因付款审批较为严酷，付款周期相对较长；而电力工程营业则由工程类营业的特点所决定，该类营业一般于合同商定的工程进度节点领取工程款，因其工程扶植和验收结算周期较长，故导致公司构成相关合同资产至完成回款的周期相对较长。

　　因而，上述款子系淳化中略做为刊行人全资子公司期间，刊行报酬推进淳化中略 80MW风电项目扶植构成的运营性垫付资金节余，具有实正在的买卖布景和合理的构成缘由，不属于“代联系关系方债权”“委托联系关系方进行投资勾当”等任何一种非运营性占用类型。因而，不存正在导致联系关系方非运营性资金占用的景象。

　　（1）下业客户集中，同业业上市公司亦存正在雷同收入占比布局 公司从停业务包罗输变电设备营业以及电力勘测设想和工程总包揽事两个板块，此中输变电设备范畴是公司的焦点营业板块。输变电设备的下逛为电网扶植行业，我国电网扶植及运营次要集中正在国度电网、南方电网等电网公司。此中，国度电网做为全球最大公用事业企业，笼盖 26个省（自治区、曲辖市）、88%河山面积及超 11亿生齿，占领国内电网行业绝大部门市场份额，是全国能源计谋担任广东、广西、云南、贵州、海南五省区及港澳地域的电力供应，供电面积100万平方公里，供电生齿 2。73亿人，聚焦区域电力均衡取当地化办事。“两网”配合构成“全国从网+区域协同”的互补款式，配合支持中国能源转型取电力平安。公司及同业业上市公司 2022年至 2024年向国度电网以及前五大客户发卖占比环境如下！

　　并网安排和谈明白的并网时间：并网安排和谈的无效期为 2020年 8月 24日至 2025年 8月 23日。

　　演讲期内，公司对国度电网及其部属企业的发卖收入占比达85%以上，高压开关、封锁式组合电器及成套电器产物的毛利率呈较着上升趋向。按照申报材料，刊行人对淳化中略风力发电无限公司（以下简称淳化中略）另有应收账款余额8，093。08万元、其他应收账款余额514。25万元以及合同资产余额1，918。78万元未能收回。刊行人于 2021年通过向国电投集团让渡淳化中略 70%股权的体例实现淳化中略80MW风电项目标交付。截至2025年3月31日，该风电项目涉及的上彀电价补助施行环境尚未明白。刊行人对上述应收账款和其他应收账款计提了80%的坏账预备，对上述合同资产全额计提坏账预备。此外，刊行人对5年以上按照组合计提坏账预备应收账款的坏账预备计提比例为80%，低于同业业平均。刊行人商誉账面价值6，540。81万元，系收购湖南长高电气无限公司和湖南长高森源电力设备无限公司构成，至今尚未计提减值。刊行人买卖性金融资产账面价值9，750。82万元；持久股权投资11，526。55万元，此中包罗对浙江富特科技股份无限公司（以下简称富特科技）的股权投资7，805。98万元；其他权益东西投资2，607。02万元，此中包罗对中能互联电力投资核心（无限合股）（以下简称互联投资）的股权投资，富特科技和互联投资均未认定为财政性投资。截至2025年3月31日，刊行人另有2处衡宇未取得权属证书，建建面积合计12，507。66平方米。

　　演讲期各期末，公司五年以上的应收账款账面余额别离为 2，117。16万元、2，603。07万元、2，852。20万元和 3，311。61万元，截至 2025年 8月 31日，各期末五年以上账龄的应收账款余额期后回款占比别离为6。17%、8。23%、0。32%及0。86%，各期末五年以上账龄的应收账款价值期后回款占比别离为 203。46%、121。33%、5。42%及 10。60%。公司五年以上账龄应收账款并非均为呆畅款子，存正在持续回款，2022岁暮、2023岁暮的前述账款期后回款已跨越其账面价值的 100%；2024岁暮、2025年 6月末五年账龄以上应收账款因统计时点至回款截止日的周期较短，回款相对较少。

　　以成套输配电一次设备为从， 次要产物有封锁式组合电器、 隔分开关、接地开关、变压器、 电抗器、电力电容器、互感器、 绝缘子等！

　　全容量并网时间：按照国度电网陕西省电力无限公司电力安排节制核心出具的《淳化中略风力发电无限公司淳化风电场工程项目（安排定名：和家山风电场）试运环境安排签证卡》，淳化中略风电项目整坐试运竣事报调管时间为 2021年 1月 9日；同时，按照国度能源局发布的《风力发电场并网验收规范》和《风力发电工程施工取验收规范》的相关：“…试运转每台机组应持续无毛病运转不少于 240h…），据此能够确认淳化中略风电项目全容量并网时间不晚于 2020年12月 31日。

　　以智能电网营业为焦点，涵盖 数能融合、能源低碳、集成及其他营业，次要产 品包罗电网安排系统、继电保 护设备、新能源电坐配套系 统、工业能效办理平台等。

　　（1）若上述款子无法收回，能否可能导致联系关系方非运营性资金占用 按照《上市公司监管第 8号—上市公司资金往来、对外的监管要求》，非运营性资金占用是指公司为控股股东、现实节制人及其他联系关系方垫付工资、福利、安全、告白等费用、承担成本和其他收入；有偿或无偿地拆借给公司的资金（含委托贷款）给控股股东、现实节制人及其他联系关系方利用；为控股股东、现实节制人及其他联系关系方开具没有实正在买卖布景的贸易承兑汇票，以及正在没有商品和劳务对价环境下或者较着有悖贸易逻辑环境下以采购款、资产让渡款、预付款等体例供给资金；代控股股东、现实节制人及其他联系关系方债权。

　　综上所述，公司高压开关产物毛利率全体持续上升，系原材料价钱波动、高毛利产物占比提拔、国度电网加大对供应商不良行为力度驱动价钱合理传导及规模效应摊薄成本配合感化的成果。2025年上半年虽高电压品级产物因交付节拍取原材料价钱呈现短期波动，但低电压品级产物依托需求增加取客户布局优化带动分析毛利继续上升，全体合适行业成长趋向取刊行人现实运营环境。

　　第四条 享受补帮资金的可再生能源发电项目按 以下法子确定： （一）本法子印发后需补助的新增可再生能源发电 项目（以下简称新增项目），由财务部按照补帮资金年 度增收程度、手艺前进和行业成长等环境，合理确定补 帮资金昔时支撑的新增可再生能源发电项目补助总额。 国度成长委、国度能源局按照可再生能源成长规 划、手艺前进等环境，正在不跨越财务部确定的年度新增 补助总额内，合理确定各类需补助的可再生能源发电项 目新增拆机规模。 （二）本法子印发前需补助的存量可再生能源发电 项目（以下简称存量项目），需合适国度能源从管部分 要求，按照规模办理的需纳入年度扶植规模办理范畴， 并按流程经电网企业审核后纳入补帮项目清单。 第六条 电网企业应按照本法子要求，按期发布、 及时调整合适补帮前提的可再生能源发电补帮项目清 单，并按期将发布环境报送财务部、国度成长委、 国度能源局。纳入补帮项目清单项目标具体前提包罗： （一）新增项目需纳入昔时可再生能源发电补助总 额范畴内；存量项目需合适国度能源从管部分要求，按 照规模办理的需纳入年度扶植规模办理范畴内。 （二）按照国度相关已完成审批、核准或存案； 合适国度可再生能源价钱政策，上彀电价曾经价钱从管 部分审核批复。 （三）全数机组并网时间合适补帮要求。 （四）相关审批、核准、存案和并网要件经国度可 再生能源消息办理平台审核通过。 国度电网无限公司、南方电网无限义务公司别离负 责发布各自运营范畴内的补帮项目清单；处所电网 企业担任运营范畴内的补帮项目清单，报送所正在地省级 财务、价钱、能源从管部分审核后发布。

　　2025年 1-6月，公司高压开关产物毛利率提拔 2。46%，次要系 72。5KV及以下产物毛利率及收入占比均提拔导致。国内多地晚期投运的 72。5KV及以下产物逐渐进入检修改换周期，存量设备替代需求集中，同时工贸易配电升级、分布式新能源并网配套等用户侧对该电压品级设备需求显著增加，导致 72。5KV及以下产物收入占比提拔。72。5KV及以下产物毛利率大幅增加，次要受客户布局的影响，高毛利率的国度电网客户收入占比提拔，低毛利率的客户占比降低。

　　以电力系同一二次设备为从， 次要产物有封锁式组合电器、 隔分开关、断器、成套设备、 互感器、变压器、电抗器、工 程总承包、整流器、电力电容 器、电力电子成套设备、变电 坐从动化及继电系统、油 色谱及正在线、类似点：该公司产物同属于输变电设备，从 要产物包罗封锁式组合电器、隔分开关、断器、 成套设备、互感器、变压器等，产物堆叠度较高。 2、分歧点：该公司正在互感器、电抗器、电力电 子成套设备等二次设备范畴的收入占比力高，整 体发卖规模更大，因而对国度电网的发卖占比相 对较小。